21世纪经济报谈记者吴斌上海报谈

　　跟着好意思联储最嗜好的通胀数据没迥殊外，上周五好意思股三大指数集体涨逾1%，但以前一周至体进展欠安，纳指跌3.47%，标普500指数跌0.98%，谈指涨0.95%。

　　从月度进展来看，2月标普500指数累计着落1.42%，谈指跌1.58%，在“七巨头”遭殃下，纳指更是大跌3.97%，创旧年4月以来最大单月跌幅，大型科技股也曾从领头羊转为拖后腿。罢休2月28日收盘，纳指年内着落2.4%，标普500指数涨1.24%，谈指涨3.05%。

　　3月份的好意思国征税季可能成为市格式临的另一个阻力，散户交游者的股票购买可能会进一步放缓。高盛集团寰球商场董事总司理兼战术内行Scott Rubner暗意，由于散户和机构买家的力量正在破费，好意思国股市可能会参预回调区域。

　　天然一些机构掂量盈利增长仍有望复古好意思股走高，但前路并非莫得风险，好意思国经济也曾出现疲软迹象，特朗普的关税等战术可能推升通胀，科技巨头涨势乏力。在前两年的牛市事后，如今好意思股靠近高波动、低禀报的窘境。

　　科技巨头涨势“熄火”

　　在好意思股大跌背后，此前捏续大涨的“七巨头”如今也曾成了遭殃。

　　以前一周，苹果累计着落1.51%，亚马逊跌1.99%，Meta跌2.25%，微软跌2.75%，Alphabet跌5.15%，英伟达跌7.07%，特斯拉跌13.27%，“七巨头”指数跌入回调区间。

　　渣打中国钞票有策划部首席投资策略师王昕杰对记者分析称，AI芯片供应商的短期盈利可能会受到考验资本下行的影响，全体的估值可能在行业瞻望重塑的配景下受到压缩，这也导致纳指估值压缩。此前拥堵在科技“七巨头”当中的仓位，可能会因为生成式AI资本下降而寻找替代投资概念。

　　在科技巨头摔倒之际，本年好意思股商场上跑赢指数的股票数目显著增多，投资者正在关注“七巨头”以外的更多契机。华尔街掂量这种窜改将捏续下去，投资者也曾改变了他们购买的股票，将投资范围扩大到“七巨头”以外。

　　王昕杰暗意，好意思股AI行业的中卑劣可能会受益，举例软件公司，大略存取客户而已的大型 SaaS（软件即服务）供应商将受益于DeepSeek等低资本措置有策划的面世。在流动性充裕的好意思股中，资金从AI芯片相干的企业转轮至其他板块。

　　尽管商场对科技巨头的忧虑增多，但全体风险偏好仍然高企。好意思国银行公布的2月份寰球基金司理拜访高慢，寰球基金司理对现款的建立比例仅为3.5%，为15年来的最低水平。尽管“七姐妹”本年的涨势疲弱，但商场的风险偏好并未消退。

　　信安环球投资策略师Christian Floro暗意，牛市并不只纯因为捏续技能长了就会沦陷，历史标明，好意思联储的货币战术态度在决定商场情状方面饰演紧要扮装。自1995年以来，大巨额商场着落超10%的情况齐与好意思联储积极转向鹰派态度或适度性战术捏续技能过长关系。探究到当今好意思国经济尚未出现“硬着陆”迹象，若是上市公司盈利增速适当预期，商场仍存在一条局促但可行的捏续高潮谈路。

　　企业盈利成要道

　　需要警惕的是，在好意思股估值处于高位之际，接下来企业盈利情况是决定商场走势的要道。

　　商场运转相识到特朗普政府的战术组合可能对经济增长酿成更严重的遭殃，削减政府开销、减少预算赤字、关税战术齐给经济带来了弘大的不笃定性，最终可能影响经济增长。

　　当今好意思国通胀仍处于相对高位。2月28日，好意思国经济分析局公布的数据高慢，好意思国1月个东谈主消费开销（PCE）价钱指数环比上升0.3%，同比上升2.5%，与预期一致。剔除动力和食物价钱后，1月中枢PCE价钱指数环比增长0.3%，创2024年10月以来新高；同比增速从2.9%放缓至2.6%，创2024年6月以来新低，与预期一致。

　　高通胀也会影响消费者信心。密歇根大学2月底公布的拜访高慢，好意思国消费者信心大幅下滑，关于翌日一年的通胀率预期从3.3%跃升至4.3%。ING经济学家詹姆斯·奈特利觉得，联邦政府职位的削减至少还需要数月技能才调在数据中知道出来，年头于今增长乏力的趋势可能会捏续，消费者信心也曾削弱。

　　零卖巨头沃尔玛首席实行官Doug McMillon警戒称，由于食物价钱居高不下，好意思国消费者的压力越来越大，一些消费者在月底前就花光了钱，转而购买更小包装的消费品。从牛肉、鸡蛋到燃料，许多商品的价钱齐在高潮，这对沃尔玛等企业组成了挑战。

　　翌日经济可能进一步走软，进而影响企业盈利。2月28日，亚特兰大联储的GDPNow模子将好意思国一季度GDP年化季率的预期大幅下调至-1.5%。对比来看，2月19日的预期是好意思国经济增长2.3%。

　　巴克莱银行经济学家Ajay Rajadhyaksha分析称，包括本周五公布的非农申报在内，若是负面音尘频出，投资者将不得不细致探究经济可能走向阑珊的情景。而在几个月前，险些莫得东谈主能料念念到这种情况。

　　翌日经济出息相对更紧要，投资者其实不需要过度担忧AI高潮熄火。天然大模子资本大幅下降一度使英伟达等头部芯片公司遭到需求重估的影响，原先一批通过拼算力来完成模子考验的公司处于被迫，但从中恒久来看，这将扩大东谈主工智能产业的商场边界，对恒久发展有益。

　　瞻望翌日，王昕杰对记者分析称，DeepSeek R1的低资本增多了更多较小边界企业参与的可能性，增多了行业的宽度，这并不会影响超大边界公司连接投资东谈主工智能的热心，仅仅其结构可能会随之调遣。跟着东谈主工智能的快速提升和“更高阶”边界的发展，举例东谈主工智能代理和物理东谈主工智能，企业很可能需要更高效的芯片和更坚定的运算才略。

　　寰球财经日期

　　周一（3月3日）

　　中国2月财新制造业PMI、欧元区2月CPI、欧元区2月制造业PMI终值、英国2月制造业PMI终值、好意思国2月标普寰球制造业PMI终值、好意思国2月ISM制造业PMI、2025年西班牙巴塞罗那世界出动通讯大会举行

　　周二（3月4日）

　　寰宇政协十四届三次会议开幕、埃及召开阿拉伯国度过错峰会、圣路易联储主席穆萨莱姆发表言语

　　周三（3月5日）

　　十四届寰宇东谈主大三次会议开幕、中国2月财新服务业PMI、欧元区2月服务业PMI终值、英国2月服务业PMI终值、欧元区1月PPI、好意思国2月ADP业绩东谈主数、好意思国2月标普寰球服务业PMI终值、好意思国2月ISM非制造业PMI、纽约联储主席威廉姆斯发表言语

　　周四（3月6日）

　　欧洲央行公布利率决议、好意思国1月交易帐、好意思国至3月1日当周初请休闲金东谈主数、好意思联储发布经济情状褐皮书、欧盟沟通东谈主就乌克兰问题举行过错峰会、马来西亚央行公布利率决议、土耳其央行公布利率决议、乌克兰央行公布利率决议

　　周五（3月7日）

　　欧元区第四季度GDP年率修刚巧、好意思国总统特朗普在白宫主捏加密货币峰会、好意思国2月休闲率、好意思国2月季调后非农业绩东谈主口、好意思联储主席鲍威尔发表言语、纽约联储主席威廉姆斯和好意思联储理事鲍曼盘考货币战术

　　周日（3月9日）

　　中国2月CPI、加拿大在朝党解放党选出党内沟通东谈主、北好意思地区运转实行夏季时十大正规体育平台入口